IPO等因素扰动资金面 货币政策定向放松预期增强
本周22只新股的密集申购，虽然给资金面带来一些扰动，但其表现要明显好于市场预期。业界普遍认为，受新股密集发行、经济数据指标疲弱美元价值重估等因素影响，市场对一季度货币政策定向放松的预期显著增强。
昨日，央行在公开市场上仍保持静默，“零操作”状态已持续一个半月。业内人士称，去年底财政存款投放后资金面重回充裕，进一步降低了央行开展公开市场操作的必要性。而面对本周新股密集申购带来的时点性冲击，重启逆回购的理由也不是很充分。
统计显示，本周公开市场无到期资金投放。公开市场上次操作是在去年11月25日，为50亿元14天期正回购，中标利率3.20%。
昨日，上海银行间同业拆放利白银哪家医院可以治癫痫率（SHIBOR）中短期品种利率继续回落走势，其中，隔日品种张家界治疗癫痫的医院利率已回落至2.6670%。这说明近期资金面处于相对稳定状态。
业界普遍认为，本周22家公司IPO对市场资金面形成了一定的时点性压力。但随着本轮新股申购至周四接近尾声，届时影响资金面波动的最大因素也将随之消除。在资金面相对平稳的情况下，公开市场继续“零操作”也实属正常。但央行会密切关注IPO对资金面的影响。
央行在2014年第三季度货币政策执行报告中称，银行体系流动性管理不仅面临来自资本流动变化、财政支出变化及资本市场IPO等多方面的扰动，同时也承担着完善价格型调控框架、引导市场利率水平等多方面的任务。当年9月份，央行创设了中期借贷便利（MLF），并在9月份和10月份共计向特定银行投放了7695亿元的基础货币，操作对象包括国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等。
随后，2014年11月份，央行以利率招标方式开展了1-6天的1660亿元的短期流动性调节工具（SLO）操作，这极大的缓解了当时资金面紧张的状况。
去年10月份央行投放的中期借贷便利（MLF）将于本周到期。尽管市场对于央行是否对这批MLF进行续作存在分歧，但对央行在必要时会扶助流动性均持肯定意见。
受春节因素影响，2014年央行仅在1月份进行了多个期限的逆回购。但从去年末的操作情况看，央行对短期流动性的调节更青睐SLO这个工具，逆回购则受到了一定程度的“冷落”。
中金公司认为，无锡治疗癫痫病的专科医院综合房地产和基建的情况来看，宽货币向宽信用的转移还不是那么顺畅，融资需求和货币增速目前都难以有明显的提高。该公司认为仍需要引导实际利率下行来放松货币条件。近期来看，汇率和股市对货币政策放松的制约也在逐步减弱。
去年，央行通过抵押补充贷款（PSL）工具为开发性金融支持棚户区改造提供了1万亿元长期稳定、成本适当的资金额度，资金利率较市场利率低约1个百分点。从去年PSL的使用情况看，引导银行中长期贷款投向和利率的效果明显。
综合以上因素，为了应对IPO等时点性因素的扰动、疲弱的外贸增速以及美元价值重估可能会导致的输入性通缩风险，今年一季度货币政策定向放松的内在和外在需求已经明显加大。同时，金融机构外汇占款的疲弱，也有可能促使央行加癫痫病患者究竟要怎么治疗好大力度弥补基础货币的投放缺口，未来SLO、PSL、MLF、定向降准等货币投放工具轮番上阵的可能性大大增强。
