4月11日，一起关涉影视明星范冰冰的收购案便引来了什么是癫痫大发作深交所的发函关注。在函件中，深交所对收购标的——范冰冰任法定代表人的无原发性癫痫怎么治疗锡爱美神影视文化有限公司(下简称“爱美神”)短期内的估值暴增发出了疑问，要求收购方唐德影视(行情300426，买入)(300426.SZ)在披露重大资产重组方案时进行重点说明。
市场的疑问并非没有道理。据公开资料，爱美神成立于2015年7月底，注册资本仅为200万，而根据唐德影视披露的重大资产重组公告，此次收购方案中对爱美神的估值或将超过8亿元，而这也对于现金流长期紧张的唐德影视惠济军海脑科医院靠谱么来说或将是不小的挑战。
成败范冰冰
2016年3月27日，唐德影视发布重大资产重组停牌公告，称正在筹划以现金方式收购爱美神51%股份的事宜，初步确定该收购事项达到重大资产重组标准。
值得一提的是，虽然上述公告中并未详细披露拟收购资产的估值，不过，根据《上市公司重大资产重组管理办法》，三种情形可构成重大资产重组：收购价或收购标的总资产(乘以收购比例)超过上市公司总资产的50%；标的营收占比超过50%；收购价或收购标的净资产(乘以收购比例)占比超过上市公司净资产50%且高于5000万元。
唐德影视2015年年报显示，其总资产、净资产分别为14.8亿元、8.7亿元。从总资产口径算，爱美神的估值可达14.5亿元，从净资产口径算，爱美神的估值可达8.52亿元。
根据工商资料，爱美神成立于2015年7月，股东为范冰冰及其母张传美，由于成立尚未满一年，也未开展实际业务，在不足一年内，一家净资本为200万的公司估值数亿元，如此大幅的估值暴增难免不引起市场及监管的关注。
一位长期跟踪影视行业的券商资深分析师告诉21世纪经济报道记者，明星资产是影视类公司很重要的资源，是IP中的一环，并且范冰冰个人对唐德影视的发展很重要，“估值要具体资产具体分析，但不能只看注册癫痫病病因有哪些资本，上市公司愿意高价收购爱美神，肯定是有考虑的。”
事实上，在近两年，范冰冰所监制、主演的《武媚娘传奇》确实是唐德影视的“盈利担当”。
唐德影视招股意向书显示，其2014年的营业收入为4.1亿元，其中电视剧业务的收入为3.7亿元。而《武媚娘传奇》这一部剧的营收为2.7亿元，占到整个电视剧业务营收的71.5%，其他近10部剧贡献了剩余约30%的营收。
“唐德影视的强项在于电视剧内容制作，对明星资源一直很重视。”前述行业分析师表示，此次收购或是为了巩固与范冰冰的合作关系。
然成也冰冰，败也冰冰。
同样是范冰冰的明星效应，在2015年的一部由范冰冰主演名为《王朝的女人·杨贵妃》的电影却让市值一度高达9亿元的新三板公司春秋鸿巨亏甚至到了资不抵债的境地。
“影视行业是项目制，这种模式对产业链的上端、内容制作商来说，风险很大。一个项目的好坏可能直接影响当年的营收和利润。下一步，唐德影视是否能推出《武媚娘传奇》这样吸金的作品还未可知。” 前述分析师表示。
紧张的现金流
因唐德影视此次收购将以现金支付，则其支付给范冰冰的现金将在4.34亿元到7.4亿元之间。
事实上，尽管于2015年2月份才敲响上市的钟声，唐德影视的现金流却一直颇为紧张。
公司的招股说明书披露，其于2012年、2013年和2014年，经营活动所产生的现金流净额分别为-1亿元、-4500万元和-6903万元，且均低于当期实现的净利润。
上市之后，现金流紧张的状况并未改观，2015年年报显示，其在2015年的经营活动所产生的现金流净额为-1.2亿元。
“影视剧制作企业经营活动的现金流量呈现两大特征：一是摄制投入和资金回笼间隔时间较长，经常存在跨期现象；二是资金流入与流出呈现非均衡性的特征， 自筹备拍摄到发行结束整个过程，会有现金持续流出，而资金流入则集中发生在影视剧发行后的数个时点。”唐德影视如此解释其现金流波动风险。
对于现金流紧张的唐德影视，此次收购爱美神的资金从何处来？是否会以定增计划的顺利实施为前提？记者就此问题给唐德影视发去采访函，截至发稿时尚未收到回复。
